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专用车超预期原因是受到目录拉动和需求增长的双重拉动
2017-08-16 16:22:01   来源:   评论:0 点击:

7 月新能源汽车产量,其中乘用车产量4.5 万辆,同比增长46%,客车产量0.70 万辆,同比增长50%,专用车产量1.08 万辆,同比增长1536%,环比增长68%,我们认为乘用车符合预期,且仍然是新能源汽车核心推动力,看好8-9 月目录行情继续,维持行业“推荐”投资评级。

7 月乘用车销量符合预期。乘用车目前仍旧是新能源汽车市场的核心推动力,根据我们此前目录拉动销量逻辑,7 月份按照目录车型平均单车型销量贡献为乘用车205 辆/车型,符合我们210 辆/车型的预计,月度销量与目录存量依然维持较强的线性关系,根据我们此前对第七批目录的测算,目前全年销量60 万辆已经基本可以保证,而为了达到全年70 万辆目标,我们认为8-9月大概率继续推出两批乘用车目录,坚定看好目录放量行情继续。

6-7 月新能源乘用车上量主要来源于中间车型崛起。从分车型口径来分析7月销量,Top 车型7 月平均销量为3800 辆/车型,环比6 月3740 辆/车型几乎维稳,而Top5 以外车型7 月平均销量达到640 辆/车型,环比6 月507 辆/车型大幅提高,所以我们认为乘用车放量并不是龙头效应,而是中间车型普遍起量导致,这也与目录推动逻辑相吻合。

客车环比下降,专用车大幅放量超预期。客车:从目录发放对销量影响分析,17 年目录对客车销量拉动作用几乎为0,因为第六批客车目录总数已经达到16 年全年总数,目录车型的持续发放并不能有效拉动销量增长。这与补贴下滑、新政门槛大幅提高以及新能源客车渗透率已进入高位有很大关系。专用车:从目录发放对销量影响分析,专用车月均目录销量依次为,5 月7 台/车型,6 月14 台/车型,7 月21 台/车型(17 年新高),增长大幅超预期。我们认为,随着专用车17 年1-7 批目录占比从10%快速增长至31%,上游磷酸铁锂在大巴萎缩情况下需求压力下移至专用车(物流车),专用车政策引导需求强烈,放量政策基础成立。专用车超预期原因是受到目录拉动和需求增长的双重拉动。未来随着目录新增和需求拉升,有望持续放量。

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